【编者按】 变乱：公司公布2019 年事迹预报，估计整年实现回母净利润1.83 亿-2.14亿元，同比增加80%-110%。
事迹超预期，四序度显着提速。公司估计整年净利润增速80%-110%，此中盘算可得19Q4 实现净利润0.66-0.97 亿元，同比增加450%-708%，思量到客岁四序度计提部门资产减值丧失，估计19Q4 扣非净利润将获得高双位数增加，四序度事迹开释显着提速，动员整年利润超预期。
零售市场调布局、提效益，餐饮市场继承高增。分营业板块来看：1)零售市场调布局、提效益：直营渠道方面，公司以减亏为主，经由过程优化产物布局改进红利程度，估计本年利润率程度已有所改进;经销渠道方面，公司积极开辟经销渠道，加年夜利润率更高的经销渠道占比，估计本年在零售营业占比进一步提拔至60%以上。2)餐饮市场发力，收进高增：餐饮营业低毛利低用度，净利率程度较高，在加速新品研发与渠道招商的动员下，本年前三季度公司绿标营业收进不停连结40%以上快速增加，估计Q4 连续这一势头，将来三年仍有看连续高增。
公司管理改进，革新进进快车道。我们以为公司竞争上风一是已塑造天下品牌力，在速冻食物消耗者评价榜位居前线;二是出产基地已笼罩天下，产能富足为公司扩大提保障;三是天下供给链配送上风，上中卑鄙构成供给链闭环，冷链配送本领发财，贩卖收集可以或许做到天下范畴快速相应。本年年头公司董事长回回治理一线，举行年夜刀阔斧的革新，构造架构方面为红标和绿标奇迹部制，自力运营，离开稽核，且红标内部将直营和经销营业板块离开稽核;稽核机制改收进导向为利润导向的“3+1”机制，引发员工积极性和活力。跟着机制改进，公司有看在零售提利+餐饮放量驱动下进进增加快车道，革新盈利有看连续开释。
投资发起：调解红利猜测，保持“买进”评级。公司具有产能、供给链和品牌上风，在红标控费提效、绿标放量增利的动员下，四序度显着提速，估计将来有看连续快速增加势头。我们调解红利猜测，估计公司2019-2021年业务收进别离为58.52/63.49/70.21 亿元， 同比增加5.65%/8.49%/10.58%;净利润别离为1.99/2.90/3.93 亿元，同比增加95.25%/45.54%/35.67%，对应EPS 别离为0.25、0.36、0.49 元(上次为0.20、0.32、0.45 元)。
风险提醒：食物宁静风险、市场竞争加重、原质料代价颠簸。