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浙江东方股吧:中国联通(600050)用户增长乏力 业绩略低预期

21财经网 2020-01-28 11:41:24

  【编者按】 中国联通(600050):用户增加乏力 事迹略低预期

  种别:公司 机构:华西证券股分有限公司 研究员:宋辉 日期:2020-01-23

  变乱:公司预报2019年团体主业务务收进估计可实现企稳并略有小幅回升,回母净利润估计约49.8 亿元人平易近币,同比增加约22%。

  点评:

  净利润增加未完成股权鼓励目的,事迹略低于预期:2017 年公司股权鼓励目的2019 年公司利润总额要实现173 亿,凭据回母净利润倒算2019 年公司利润总额估计为150 亿摆布,低于预期。

  4G 用户盈利尾声,用户增加乏力:公司通告2019 年12 月公司移动用户净流出278.8 万户,用户流出压力仍较年夜,在5G 用户未见显着增加环境下,移动通讯营业收进压力连续。

  5G 开支及用户营销用度连续估计将会连续提拔:5G 投资将会给公司带来折旧摊销压力渐渐闪现同比增长50 亿摆布,和将来跟着5G 基站数目快速增长,收集支持运营本钱低落空间较小,本钱端进一步缩减存在较年夜压力。

  红利猜测及估值:估计公司2019-2021 年总营收别离为:2850.4 亿元、2962.4 亿元、3138.7 亿元,将回母净利润49.6 亿元、54.3 亿元、60.4 亿元,对应现价PE 别离为36.1、33.0、29.7 倍,保持“中性”评级。

  风险提醒

  行业竞辩论续加重风险;建网模式暂不明白,5G 投资不达预期;行业羁系政策变革风险;利率汇率风险。

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