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中虹股票财经网:景嘉微(300474)调研简报图显有望持续突破 小型专用化雷达值得期待

21财经网 2020-01-28 11:41:34

  【编者按】 1、阐发与判定

  军用芯片仍为焦点营业,水师有看成新增加点

  公司为海内GPU 向导者,自立研发的第一代芯片JM5400 依托强盛的研发本领和技能气力敏捷占据军机市场。公司图形显控营业毛利率比年来不停连结在80%摆布,我们估计将来毛利率程度仍将保持。在军机的底子上,公司不停开辟卑鄙客户,2020 年起头水师有看为公司孝敬较年夜的事迹增量。

  JM7200 已获定单,党政军国产替换需求猛烈

  公司研发的二代芯片JM7200 有看成为当局办公体系国产替换的首选。现在,JM7200 芯片已完成与海内重要的CPU 和操纵体系厂商的适配事情,并已得到部门定单,批量定单落地速率有看加速。2019 年11 月29 日,公司公布通告称与湖南长城科技信息有限公司告竣互助框架和谈,拟于2020 年为其供给100000 套JM7200图形显卡。军用方面(XYD),JM7200 图形显卡推动顺遂,估计本年有看得到增加;平易近用方面(AK),现在代价已与外洋年夜厂同程度产物持平,平易近用范畴有看实现冲破。跟着自立可控和国产替换的快速推动,公司自立研发的多款芯片有看得到年夜批量定单。

  小型专用化雷达可期,平易近用芯片稳固增加

  公司较早起头在微波射频和旌旗灯号处置惩罚方面举行技能积存,乐成开辟了多种用处雷达焦点产物及微波射频组件等,在小型专用化雷达范畴获得了肯定的先发上风。颠末多年研制,公司小型专用化雷达已实现批产,比年来贩卖收进获得明显增加,后续项目希望顺遂,有看实现连续冲破。公司平易近用芯片重要有MCU 芯片、BLE 低功耗蓝牙芯片、Type-C&PD 接口操纵芯片。跟着公司军用芯片的不停进展,平易近用消耗级芯片范畴有看从中受益。

  2、投资发起

  公司作为海内GPU 向导者,在显控范畴具有尽对上风,积极拓展小型专用化雷达和平易近用芯片板块,我们看好公司的快速进展。估计公司2019~2021 年EPS 别离为0.59、0.75 和0.96 元,对应PE 为102X、80X 和63X,汗青均匀估值114X,赐与“推举”评级。

  3、风险提醒:

  1、JM7200 项目希望不及预期;2、军机定单规复迟钝

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