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中国8898财经资讯网:麦格米特(002851)年报预告符合预期 电动车及新产品仍是亮点

21财经网 2020-01-30 10:56:56

  【编者按】 19 年回母净利润增加50%-100%,切合预期。公司公布2019 年事迹预报,陈诉期内估计实现回母净利润3.03-4.04 亿元,同比增加50%-100%;倒算Q4 回母净利润0.27~1.28 亿,同比-66%~+61%。按中位数测算,估计19 年实现利润3.54 亿,同比增加75%,19Q4 实现净利润0.78 亿,同比-2.2%。

  新能源汽车行业Q4 景心胸回落,北汽增速放缓,估计公司新能源及轨交版块增速放缓,但20 年估计是年夜年。本年新能源汽车团体受退补等身分影响,产销团体小幅不及预期,中汽协数据表现19 年新能源汽车总销量120.6 万辆(-4%),此中乘用车销量106 万辆(+0.7%),单季度看Q4 乘用车产量27.3 万辆(-37.1%)。北汽纯电乘用车增速放缓,19年整年北汽纯电乘用车(EU+EC+EX 系列)合计产量15.05 万辆,同比-1.44%,此中公司主供的EU/EX 系列产量别离11.08 万/1.20 万辆,同比+244.03%/-63.55%;Q4 北汽乘用车产量5.18 万辆,同比-27.70%,此中EU/EX 产量3.58 万/0.29 万辆,同比别离83.80%/-75.51%,Q4 增速明显放缓,估计公司新能源及轨交板块Q4 增速放缓,但整年增加仍较好。而行业退坡对新能源汽车产物毛利率带来肯定压力,但公司的新能源汽车产物从单一的MCU 向PEU(MCU+OBC+DC-DC)过渡,产物代价量提拔肯定水平上抵销了贬价对毛利率的影响。20 年是外洋车企电动车放量元年,海内运营车辆需求估计仍好,估计整年新能源汽车销量160-180 万辆,同比增加35%-50%,估计公司客户北汽、春风、吉祥等继承放量,将进一步孝敬公司事迹。

  家电、产业电源妥当,新产物孝敬事迹增量。家电板块估计整年稳固增加,细分板块来看,变频、表现增速较快;卫浴上半年基数高,19 年上半年以来小米出货淘汰,增速相对低,但其他客户放量较快,估计19 年整年小幅增加,20 年增速有看提拔。产业电源团体增速安稳,此中通讯电源受益5G 建立增速较好,但现在基数不高,其他医疗、导轨电源估计安稳。工控方面,工控行业Q3 团体回落2%,Q4 行业景心胸团体略有提拔,但增速仍在低位;公司产业微波、焊机等产物本年增加较好,新营业光伏、电击器、采油装备起头起量,板块团体增加妥当,20 年行业有看规复增加,板块增加有看提速。

  怡和卫浴、深圳驱动、深圳操纵三家子公司18 年下半年并表孝敬利润。18 年,公司定增收购怡和卫浴34%、深圳驱动58.7%、深圳操纵46%股权,完成后别离持有怡和卫浴/深圳驱动/深圳操纵86%/99.7%/100%股权,18 年9 月起头并表,19 年孝敬事迹增量。三家公司19/20 年事迹答应合计1.83/2.35 亿元,从现在完成环境看整体有看逾额完成使命,但怡和卫浴增加压力相对年夜,将继承孝敬利润增量。

  红利猜测与投资评级:估计2019-21 年回母净利润别离为3.56/4.95/6.35亿,同增76.4%/39.0%/28.1%;EPS 别离为0.76/1.06/1.35 元,对应现价PE 别离30 倍/22 倍/17 倍。思量到公司跨范畴多元化结构,多轮驱动事迹增加,进进协同服从提拔期,赐与2020 年30 倍PE,目的价31.8 元,保持“买进”评级。

  风险提醒:宏不雅经济下行,贬价幅度超预期,销量低于预期等

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