当前位置:首页 > 点评 > 正文

600183股吧:山西汾酒(600809)调研报告关注青花瓷全国化红利

21财经网 2020-01-30 10:32:18

  【编者按】 山西汾酒(600809)调研陈诉:存眷青花瓷天下化盈利

  种别:公司 机构:招商证券股分有限公司 研究员:杨勇胜/李泽明 日期:2020-01-15

  近期渠道反馈,公司Q4 青花加速放量,19 年轻花增速估计在40%+(19H1 青花增速20%+)。别的,公司春节回款进度精良,当前完玉成年回款20-25%,节后2-3 月估计完成15%+,一季度估计完成35%-40%。预测20 年,公司将重点聚焦高端青花,“抓两端带中心”向“拔中高控底部”转换,市场投进向青花倾斜,目的青20 和30 各增10 亿至50 亿(贩卖口径),青30 将聚焦天下50 个都会,青20 聚焦100 个都会,地区和渠道上越发细化,青花将成为收进事迹的重要驱动力。公司革新不停推动,将来重点聚焦青花,看好青花瓷天下化盈利,保持19 年EPS2.25 元,小幅上调20-21 年EPS 2.92、3.50 元(上次2.81、3.33 元),革新盈利值得估值溢价,赐与21 年35x,一年目的价122 元,保持“猛烈推举-A”评级。

  近期渠道反馈:四序度青花加速放量,春节回款进度精良。近期渠道反馈,公司四序度青花加速放量,19 年轻花增速估计在40%+(19H1 青花增速20%+),自三季度青花增加提速后,四序度继承加速放量,整年事迹有看超越预期。另草根调研反馈,公司春节回款进度精良,当前完玉成年回款20-25%,节后2-3 月估计完成15%+,一季度估计完成35%-40%。当前团体动销安稳,省外青20 批价340-350,青30 批价540-550,代价系统稳固。

  2020 年重点聚焦青花,产物布局连续进级。2017 年以来,公司始终对峙“抓两端带中心”的计谋,高端青花高抬高打,低端玻汾培养清喷鼻型消耗气氛,获得了明显的结果。预测2020 年,公司计谋将转向“拔中高控底部”,将重点聚焦高端青花、控量玻汾,本年目的是青花20 和30 各增10 亿至50 亿(贩卖口径),波汾将控量,连结稳中有升便可。公司对青花系列的操纵模式也做了具体的计划,将来青20 和30 将签署自力条约,青30 集聚焦到天下50个都会,20 集聚焦到100 个都会,焦点目的市场分散,焦点终端分散,焦点行动分散,同时渠道上也越发细化,青30 更方向于团购产物,青20 更方向于渠道型产物。公司计谋清楚、渠道细化,估计本年青花将连结较高增速。

  怎样看汾酒将来进展空间?1)青花放量,将成为将来事迹焦点驱动力。公司计谋转向“拔中高控底部”,将来将聚焦高端青花,我们以为,公司此举是精确做法,不停提拔汾酒品牌高度,增进汾老迈回回,青花系列的增加将成为公司将来收进和事迹的焦点驱动力。2)省外潜力仍年夜。公司比年来省外增加敏捷,有投资者对公司将来省外扩大的连续性表现担心,我们以为,汾酒具有天下化品牌基因,本轮向省外拓展将享受经销商向优良品牌会合的盈利,省外拓展空间仍年夜。起首,环山西市场里,除河南山东增速有所放缓外,内蒙、陕西、河北等仍连结较高增速,其次,公司本年加年夜了对江浙沪皖粤等长江以南市场的拓展力度,要求长江以南市场冲破,将来3 年目的均匀增幅50%,进展潜力较年夜。3)机制连续改进,内活泼力加强,保障恒久进展。公司革新连续推动,事迹稽核左券化、干部聘任左券化,同时积极实验员工持股与股权鼓励,充实引发企业内部自立力和活力。18 年头引进华润战投,计谋协同上积极落实与华润的互助,进一步优化公司管理布局,保障恒久进展。

  投资发起:看好青花放量及革新盈利,上调一年目的价至122 元,保持“猛烈推举-A”评级。公司革新不停推动,环山西市场连续发力。预测20 年,公司将聚焦高端青花,“抓两端带中心”向“拔中高控底部”转换,市场投进向青花倾斜,青花有看成为收进事迹的重要驱动力。保持19 年EPS 2.25 元,小幅上调20-21 年EPS 2.92、3.50 元(上次2.81、3.33 元),革新盈利值得估值溢价,赐与21 年35x,一年目的价122 元,保持“猛烈推举-A”评级。

  风险提醒:革新不达预期,省外竞争猛烈。

热门评论

最新文章

今日推荐

景兴纸业股吧:一汽夏利股票什么时候复牌?一汽夏利000927复牌时间公布
景兴纸业股吧:一汽夏利股票什么时候复牌?一汽夏利000927复牌时间公布

一汽夏利:关于表露庞大资产重...[详细]

热门排行

精彩推荐

热门标签