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华闻传媒股吧:成都银行(601838)公司点评业绩靓丽 西南城商行龙头

21财经网 2020-02-02 17:03:58

  【编者按】 成都银行(601838)公司点评:事迹靓丽 西南城商行龙头

  种别:公司 机构:天风证券股分有限公司 研究员:廖志明 日期:2020-01-07

  变乱:1 月6 日晚间,成都银行表露了2019 年度事迹快报:营收127.31 亿元,YoY +9.84%;回母净利润55.51 亿元,YoY +19.40%。停止19 年末,资产范围5581 亿元,不良贷款率1.43%。2019 年加权均匀ROE 为16.64%。

  点评:

  营收增速下行系基数及息差影响,净利润连续高增加营收增速高位回落。2015 年不良会合袒露后,风险偏好降落,16 年呈现事迹增速低谷,17 年渐渐走出低谷。17 年以来,营收增速连续上升,到1H18其增速到达阶段性高点,今后有所下行。19 年营收增速9.8%,逐季度放缓,系息差收窄及18 年高基数等影响。

  净利润连续高增。19 年回母净利润增速达19.4%,较3Q19 的18.0%有所上升。在18 年的高基数下高增态势仍旧连结,左证其不良消化已告一段落。

  别的,红利增速走高,或阐明羁系未对19 年银行事迹增速举行压降引导。

  净息差小幅下行,ROE 同比提拔

  3Q19 净息差2.07%,较1H19 降落8BP;息差小幅下行系反应了资产收益率下行及欠债本钱抬升。成都银行依赖较好的客户底子,欠债本钱具有肯定上风,3Q19 仅2.09%。不高的资产收益率与其较低的风险偏好相匹配,也左证其较好的资产质量。

  ROE 领先。19 年加权均匀ROE 达16.64%,同比上升0.6 个百分点,为上市银行领先程度。得益于红利较快增加,ROE 处于上行通道。

  资产质量连结优秀,担心不年夜

  15 年以来的风险偏好低,表现在:1)1H19 对公+零售不良多发范畴贷款占比只有12.6%(13 年时高达42.0%),压降力度空前;2)拥抱基建/市政类贷款,租赁商务办事和水利情况大众办法是对公的前两年夜行业,1H19 贷款占比提拔了2.9 pct 到42.1%。

  不良及前瞻指标年夜幅降落。19 年底的不良率1.43%,较年头降落11BP;19Q3存眷贷款率1.22%,均连续降落趋向。1H19 过期率/过期90+比率别离为1.82%/1.09%,较年头下行28BP/41BP。贷款布局中不良多发范畴占比压降,将来风险敞口亦紧缩。

  投资发起:事迹靓丽,西南城商行龙头

  成都银行曾深陷不良泥塘,颠末数年处理及信贷布局调解优化,不良消化已告一段落。19 年资产质量连结优秀,不良担心不年夜。成都银行客户底子较好,正朝着“精致化、年夜零售、数字化”偏向转型,乃西南城商行龙头。

  鉴于成都银行资产质量优秀,ROE 领先,赐与其1.1 倍20 年PB 之目的估值,对应目的价12.20 元/股,保持买进评级。

  风险提醒:成都地区经济显着下行风险;息差年夜幅降落等。

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