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太化股份股吧:温氏股份(300498)2019年业绩预告点评猪鸡景气共振 盈利高增

21财经网 2020-02-04 16:43:17

  【编者按】 温氏股分(300498)2019年事迹预报点评:猪鸡景气共振 红利高增

  种别:创业板 机构:中信证券股分有限公司 研究员:盛夏/熊承慧 日期:2020-01-07

  猪鸡代价高位、肉鸡销量增加,2019 年红利超预期。上修红利猜测,保持目的价56 元,保持“买进”评级。

  2019 年红利预增2.5-2.6 倍。公司预报其2019 年回属净利润约138.5 亿元-143亿元,同比增加250%-261%。事迹体现超预期。红利高增重要系:1)猪价高增,生猪养殖营业红利高增。2019 年,公司贩卖肉猪1852 万头,同比下滑17%,重要系公司上半年调解了投苗与贩卖筹划、下半年加年夜种猪选留和提拔肉猪体重而至;贩卖均价18.79 元/千克,同比增加47%,重要系海内生猪供应偏紧而至。2)肉鸡营业量价双升。2019 年,公司贩卖肉鸡9.25 亿羽,同比增加24%,重要系公司营业范围不停扩年夜而至;肉鸡均价15.06 元/千克,同比增加9.9%。

  母猪范围连续规复,肉猪出栏增加有看。三季度末公司的出产性生物质产出现环比增加,表现公司的母猪范围已重回增加。凭据草根调研,四序度公司仍继承加年夜种猪选留,其母猪范围有看继承增加,响应地,2020 年生猪出栏量有看回回增加通道。

  黄鸡景气长度或超预期。受非洲猪瘟加快生猪产能往化、禽流感疫苗参加强免两边面的影响,估计2020 年鸡肉消耗将继承高增加,增幅或在25%以上。同时,草根调研相识到,黄鸡行业养殖范围增幅或在15%之内。是以,综合估计2020年黄鸡代价有看继承保持高位,景气有看连续。

  风险身分:畜禽代价上涨低于预期;质料代价猛烈颠簸;畜禽疫情。

  投资发起:汗青未见的生猪产能往化有看动员猪鸡代价景气连续高企,公司本钱上风显着、出栏量肯定性强,红利有看连续高增。思量到猪价体现强于预期,上修2019/20/21 年EPS 猜测至2.64/10.81/4.14 元(原猜测为2.32/6.09/3.26元)。保持目的价56 元(对应2020 年PE 为5X),保持“买进”评级。

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