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长春一东股吧:长安汽车(000625)12月销量点评福特同比转正自主趋势上行

21财经网 2020-02-05 10:32:16

  【编者按】 长安汽车(000625)12月销量点评:福特同比转正自立趋向上行

  种别:公司 机构:华西证券股分有限公司 研究员:崔琰/周沐 日期:2020-01-08

  变乱概述

  公司公布12 月产销快报:公司单月汽车批发总销量19.4 万辆,同比增加31.0%,环比增加9.8%。此中,长安自立(包罗重庆、河北、合肥工场)单月销量10.0 万辆,同比增加81.3%;长安福特单月销量1.8 万辆,同比增加0.7%;长安马自达单月销量1.3 万辆,同比增加9.8%;其他单元单月销量6.4 万辆,同比持平。公司2019 年整年汽车累计销量176.0 万辆,同比淘汰15.2%。

  阐发判定

  长安自立:新产物保驾护航,估计2020 连续上行长安自立2019 年整年批发销量85.0 万辆,同比淘汰7.8%,重要受行业下行等宏不雅身分影响;2019 年8 月起,长安自立销量同比走势始终优于行业,12 月销量同比增加81.3%,环比增加11.6%,除上年同期行业下滑致使销量基数较低外,长安自立的强势突起还得益于新产物组合周全着花,团体布局优化:

  1)长安自立经由过程第三次创业立异计谋公布重磅新车型CS75Plus,该车型于2019 年9 月成都车展上市,终端订价公道(10.69-15.49 万元),表面、内饰等方面实现周全进级,动力总成方面搭载自立研发的蓝鲸动力体系,产物具有较强竞争力,估计12 月该车型为长安自立孝敬2 万辆增量,2019 年整年孝敬超6 万辆增量。

  2)Plus 系列产物周全着花。除爆款车型CS75 Plus 外,现在长安自立还具有两款Plus 系列车型:CS55 Plus/CS35 Plus,估计2019 年12 月两款车型孝敬销量超1 万辆,且产能及焦点零部件供给处于爬坡阶段,将来另有较年夜上升空间。Plus 系列为长安自立中高端产物,销量占比提拔,驱动团体布局优化,有益于品牌面临竞争良性进展。

  3)预测2020 年,我们以为长安自立销量将连续上行,整年实现双位数增加,重要驱动力来自产物周期蓄力,2020 年将推出轿车逸动Plus 和一款全新活动型SUV。同时,蓝鲸新系列策动机将渗出进进更多自立产物,构成肯定范围效应后,年夜幅低落本钱,提拔长安自立单车及综合红利本领。

  长安福特:单月销量同比转正,静待林肯国产化长安福特2019 年整年批发销量18.4 万辆,同比淘汰51.3%,终端自动往库存结果抱负,现在库存程度公道,品牌在底部蓄力历程中已实现边际改进,继2017 年6 月后履历29 个月的周期,2019 年12 月初次实现销量同比增加(0.7%);预测2020 年,“福特本部+林肯”产物双向发力,长安福特有看迎来销量修复:

  1)福特本部重点SUV 新车型锐际于2019 年12 月下旬进进终端,作为已往爆款车型翼虎的换代产物,锐际在表里饰、动力等方面周全进级,估计2020 年孝敬可不雅增量。

  2)林肯品牌实现国产,驱动长安福特产物布局高端化。首款国产林肯SUV 冒险家估计将于2020Q1 上市,2020H2 年将继承推出两款国产SUV 新车。

  投资发起

  随汽车消耗刺激政策渐渐落地,行业开启周期性苏醒;公司计谋聚焦两年夜焦点资产,长安自立于2019Q4 领先行业实现销量正增加,2020Q1 长安福特产物周期蓄力;同时,长安新能源国企混改筹划和长安PSA 股权出售项目希望顺遂,公司资产布局优化,2020 年焦点资产红利本领提拔叠加财政减负预期,事迹有看逐季修复。

  红利猜测保持稳定:估计公司2019-2021 年回母净利别离为3.4/35.5/60.7 亿元, 同比下滑49.7%/ 增加938.5%/ 增加70.7% ; EPS 别离为0.07/0.74/1.26 元, 对应PE150.18/14.46/8.47 倍;每股净资产别离为9.65/10.39/11.65元,对应PB 1.04/0.97/0.86 倍。赐与公司2020 年目的PE 16倍,目的价保持11.84 元,保持“买进”评级。

  风险提醒

  车市下行风险;老车型销量不达预期;新车型上市不达预期;公司降本控费结果不达预期;长安福特计谋调解结果不达预期。

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