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配资谈谈网论坛:长安汽车(000625)Q4或扭亏 自主为主要改善动力

21财经网 2020-02-09 20:18:50

  【编者按】 Q4 或扭亏,自立为重要改进动力

  1 月31 日,公司通告19 年事迹预报,估计19 年实现回母净利润-24~-29亿元,Q4 实现回母净利润-2.4~2.6 亿元,因当局补贴猎取较少,19 年事迹略低于预期。我们以为由于减值和用度计提等缘故原由,长安福特四序度仍未实现扭亏,Q4 投资收益或连续为负数。公司Q4 事迹或扭亏,重要缘故原由是自立扣非后事迹改进显着,销量和红利都有较年夜提拔。凭据公司通告,Q4公司收到当局补贴3 亿元,我们估计Q4 自立或实现扣非后红利。预测2020年,长安自立、长安福特均处于较强车型周期,销量和利润有看得到较年夜改进,估计19-21 年EPS 为-0.55、0.71、1.21 元,保持“买进”评级。

  新产物CS75 Plus 竞争力凸起,Q4 长安自立销量年夜增2019 年,长安自立团体销量85 万台,同比-7.8%;长安福特团体销量18.4万台,同比-51.3%;长安马自达销量13.4 万台,同比-19.7%;长安团体团体销量176 万台,同比-15.2%。2019 年乘用车团体销量下滑10%摆布,因为上半年公司没有上量新品,公司整年累计贩卖环境跑输行业,长安自立略好过行业。2019 年Q4,长安自立销量同比+32%,长安福特销量同比-20%,长安马自达销量同比持平。从9 月起头,长安自立接连推出了CS75plus、欧尚X7、CS55 plus 等上量新车型,销量和单车红利环境改进显着。

  我们以为2020 年,长安自立销量增速有看凌驾20%。

  福特锐际、林肯冒险家推出,长安福特销量反转在看凭据公司官网,12 月19 日,长安福特重磅新车紧凑型SUV 锐际(翼虎换代)正式上市。新车共公布了三个版本,均为2.0T 四驱,厂商引导价区间在18.98~21.88 万元。我们以为该车型订价公道,略低于竞品车型,估计稳态月均销量有看到达4000~5000 台。12 月27 日,长安林肯第一款国产车型冒险家(Corsair)开启预售,该车型预售价24.8~35 万元,比拟入口MKC 廉价3 万元,我们估计稳态月均销量在2000~3000 台摆布。凭据汽车之家数据,2020 年,长安福特还将推出探险者、林肯飞翔家、帆海家等新车,我们以为跟着新车型推出,长安福特销量和利润都有看改进。

  淘汰吃亏点,进进新车型周期,保持“买进”评级短时间看,公司新能源子公司拟混改,出售长安PSA 股权,有看淘汰掉血点,且为公司带来30 亿摆布的公允代价变更收益。中期看,长安进进新车型周期,销量和事迹改进弹性年夜。思量2019 年当局补贴低于预期,暂不思量2020 年出售PSA 和新能源子公司增资得到的非常常性收益30 亿元,我们估计19-21 年回母净利润为-26.6、34、58 亿元,对应 EPS-0.55、0.71、1.21 元 。可比公司2020 年均匀估值19 倍PE,思量到公司事迹颠簸较年夜,赐与公司2020 年16~17 倍PE 估值,赐与 20 年目的价11.36~12.07 元,保持“买进”评级。

  风险提醒:海内乘用车销量不达预期,新车型销量不达预期,疫情影响汽车销量,混革新度不达预期。

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