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零股财经网:苏宁易购(002024)疫情影响点评危中有机 疫情影响可控 积极调整应对

21财经网 2020-02-09 20:18:30

  【编者按】 公司多业态、全场景结构有用缓冲短时间疫情负面打击。线上易购、家乐福、苏宁小店等子营业板块假期增加显着,对冲电器店贩卖下滑,一月份团体收进端估计连结双位数增加。天下性防疫时代,快递和中小商户供给链难以快速规复,自营发动本领是贩卖规复焦点竞争力。苏宁自营本领凸显上风,有看借重进一步鞭策公司全渠道营业融会改革,创建全品类综合零售商消耗者心智。

  多业态对冲短时间负面打击,一月收进端双位数增加。疫情对苏宁旗下差别业态影响分化,线上易购自营“春节不打烊”、家乐福后与苏宁小店有用联动,三者配合构成苏宁假期生鲜快消、防疫用品多维贩卖场景,鞭策公司一月连结双位数收进增加。电器年夜店假期闭店影响短时间收进,但整年占比有限,且家电消耗需求多为后移而非消逝。百货门店受疫情打击较重,但估计将显着受益万达商管免租政策(公司收购的37 家百货门店均受益)。

  线上:借自营改变形象,促销淘汰,毛利率提拔。短时间第三方快递和中小商户供给链难以快速规复,苏宁多年来自营供给链和物流底子办法建立迎来劳绩季,估计一月主站流量快速上行,贩卖实现30%+增加。

  家乐福&小店:构创建体抵家配送本领。家乐福并表后增加精良,2019Q4 收进规复增加并扭亏,2020 开年以来受疫情影响收进端估计进一步加快增加。且后续苏宁小店将环绕家乐福门店结构,实现立体化抵家营业本领和供给链对接。

  线下电器:受疫情闭店影响,估计短时间有所下滑。春节假期为家电贩卖淡季,汗青夏历正月在整年贩卖占比仅小个位数,后续假期复工后“3.15”、“4.18”、“6.18”等促销周期才是上半年电器重要贩卖时点。且苏宁门店互联网化改革业内领先,基于“伙计-客户”交际干系的离店贩卖已范围化推行,估计在行业弱势中将进一步拉至公司的领先上风。

  风险身分:疫情影响消耗需求;物流难以规复;实体门店谋划压力增年夜。

  投资发起:疫情危中有机,或成为公司全渠道、全品类谋划加快契机。自营发动本领是当下贩卖规复焦点竞争力。苏宁自营凸显上风,有看借重进一步鞭策公司全渠道营业融会改革,创建全品类综合零售商消耗者心智,成为公司中恒久行业职位提拔的紧张机会。联合公司事迹预报及疫情影响,下调2019-2021 年收进猜测为2874/3440/3918 亿元(原猜测为2917/3573/4089 亿元),回母净利润猜测为111.6/26.7/60.6 亿元(原猜测为119.6/31.9/67.5 亿元),保持“买进”评级。

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