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金岭矿业股吧:卫星石化(002648)公司点评报告新项目投产推动业绩创新高

21财经网 2020-02-12 14:27:48

  【编者按】 卫星石化(002648)公司点评陈诉:新项目投产鞭策事迹立异高

  种别:公司 机构:华夏证券股分有限公司 研究员:顾敏豪 日期:2020-02-04

  变乱: 公司宣布2019 年事迹预报,估计2019 年公司实现回属于上市公司股东的净利润12.5-13.5 亿元,同比增加32.89%-43.52%,整年事迹创汗青新高。

  PDH 二期与聚丙烯项目投产鞭策事迹增加。公司重要产物包罗丙烯、丙烯酸和丙烯酸酯,此中丙烯酸及酯是最重要的利润泉源。从公司营业来看,2019 年公司各产物景心胸略有下滑,此中丙烯酸价差同比下滑17.31%,PDH 价差同比下滑16.03%。公司事迹增加重要来自于新项目投产带来的产能增量。2019 年2 月公司45 万吨PDH 二期项目投产,5 月15 万吨聚丙烯项目投产,受益于此,公司PDH 产能翻番,聚丙烯产能提拔50%。新项目产能的开释鞭策了产量的增加,是整年事迹增加的重要动力。

  四序度事迹立异高,新项目扩产保障将来事迹。跟着新项目产能的渐渐开释,公司事迹连续提拔。从单季度事迹看,2019 年Q1-Q3 净利润别离为2.2、3.37 和3.65 亿元,出现渐渐提拔的态势。凭据事迹预报测算,4 季度事迹在3.28-4.28 亿元,同比增加3.15%-34.95,四序度季度事迹亦创积年新高。将来公司仍有30 万吨丙烯酸及酯和6 万吨SAP树脂连续投产,乙烯裂解项目也有看于2020 年末建成,新项目标投放有看保障公司将来事迹。

  乙烷裂解项目供给恒久发展空间。公司计划在连云港投进330 亿元,建立乙烷裂解及PDH 等项目,项目分两期总产能400 万吨。现在项目正有序推动,项目计划、专利技能允许、长周期装备采购等一系列和谈正式签署,并本色性展开事情。公司与SUNOCO 建立合伙公司,运营乙烷出口办法,并完成了首批乙烷专用运输船的租赁和谈签署。乙烷储罐区和船埠也在开工建立。受益于美国页岩气革命,乙烷裂解制乙烯红利远景可不雅。跟着中美第一阶段经贸和谈的签署,中国将加年夜对美能源化工品的采购力度,有看保障公司乙烷质料的供给。届时乙烯项目有看为公司红利供给恒久增加空间。

  红利猜测和投资发起:估计公司2019、2020 年EPS 别离为1.21 元和1.51 元,以2 月3 日收盘价14.63 元盘算,对应PE 别离为12.1 倍和9.7 倍,保持 “增持”的投资评级。

  风险提醒:新项目希望低于预期,产物代价年夜幅下跌

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