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维百财经:今世缘(603369)2019业绩预告点评19完美收官 20乘势出发

21财经网 2020-02-12 14:27:39

  【编者按】 增速区间切合预期。通告利润增速区间在20%-30%,切合市场预期;期内利润快速增加重要回因于特A+(国缘对开、四开及以上)产物快速放量(期内收进同增40%);公司期内费率较稳固,凭据推算,2020 年利润增速估计在25%以上。

  19 年已美满收官,2020 年开门红有看顺遂实现。渠道反馈,停止2019年末,各年夜区前后完玉成年贩卖使命,此中南京地域已于11 月完玉成年使命;草根调研表现,19 年中秋以后渠道库存逐季低落,停止年末部门终端已处于缺货状况,经销商及终端备货意愿充实,现在渠道已进进备货期,乐不雅估量2020 年一季度动销环境,开门红有看顺遂实现。

  2020 年当代缘乘势动身,刚强推举。我们以为,公司发展具有踏实支持:

  1)、消耗进级驱动次高端快速扩容,为国缘供给市场空间:江苏省内300元以上价位带连续扩容,继南京、苏南地域主流价位带上移后,苏北、苏中地域紧随厥后,消耗潜力渐渐开释,为国缘系列供给市场空间;2)、省内消耗气氛已启,渠道良性,国缘系列高增速能连续:当下国缘在南京地域完成消耗者培养,国缘进进加快放量期,南京年夜区有看保持高增速;陪同消耗气氛分散,苏南、苏中年夜区有看加快增加;现在来看,国缘系列仍以天然动销为主,渠道库存良性,价盘稳固,经销商打款意愿充实,国缘系列具有较好的渠道支持;3)、省外市场及国缘V 系列将孝敬更多增量:省外已完成渠道展设及产物导进,进进气氛培养期,山东、上海等市场产物接 受度高,将为公司连续孝敬分外增量;现在国缘V系列体量尚小但增速高,公司产物布局亦具有进一步提拔空间;4)苏酒竞合,短时间内洋河对当代缘压抑有限:洋河因为往库存、稳价盘等身分必要肯定时候,短时间内对当代缘不会发生本色性压抑,恒久来看,洋河与当代缘在产物及渠道上具有差别性,苏酒龙头将处于竞合式进展,同享消耗进级。

  红利猜测及投资发起:暂保持前期红利猜测,估计2019-2021 年EPS 别离为1.17/1.49/1.81 元,对应PE 别离为30/23/19 倍,保持“谨慎增持”评级。

  风险提醒:宏不雅经济风险、食物宁静、省外扩大不及预期。

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