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海润光伏股吧:伟星新材(002372)公司深度研究报告伟业“星”起 静候佳音

21财经网 2020-02-13 16:15:58

  【编者按】 伟星新材(002372)公司深度研究陈诉:伟业“星”起 静候佳音

  种别:公司 机构:华西证券股分有限公司 研究员:戚舒扬/郁晾 日期:2020-02-05

  护城河宽阔的建材焦点资产。公司现在全塑料管材市场份额1.3%摆布,估算天下PPR 市场份额1.7%摆布。经由过程精耕细作的治理创建了宽阔的护城河:1)扁平化渠道及星管家模式提拔客户黏性,掌握市场需求一手信息,2)立异的谋划模式及零售谋划计谋使得公司净利率超过重要竞争敌手10-15 个百分点,3)现金流明显强于竞争敌手,丰盛的分红回报,是建材行业当之无愧的焦点资产。

  赛道范围千亿,会合度提拔局势所趋。2018 年塑料管材产量1567 万吨,对应行业空间2350 亿元。塑料管材行业会合度提拔也是行业进展都市履历的历程,而现在我国管材行业会合度(八家上市企业合计22.7%)与发财国度(英国CR8:78%)差距显着,提拔空间庞大。同时,渗出率的提拔及地产翻新市场扩上将支持塑料管材需求稳固增加,使得行业供需格式进一步向好。

  精装打击力峰值已过,静候佳音。我们以为精装房挤压及工程营业调解带来的阵痛已靠近尾声,对标欧洲领先企业Polypipe,我们以为在“零售工程双轮驱动”及“齐心圆”计谋将为公司供给中恒久发展韧性,并使得公司向综合水系统办事商转型。

  投资发起。估计公司2019-2021 年回母净利润10.3/11.6/13.4亿元,同比增加5.3%/12.8%/ 15.5%。赐与公司基于DCF 及市盈率估值法的均匀估值14.56 元,初次笼罩赐与“买进”评级。比年来分红率保持60%以上高位,而现在股价对应我们2020 年红利猜测仅15.1x PE,股息率已达5.3%,宁静边际较高。

  风险提醒

  疫情连续时候超预期,渠道拓展低于预期,其他体系性风险。

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