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配资114查询:华新水泥(600801)新业务稳步拓展

21财经网 2020-02-13 16:11:33

  【编者按】 本陈诉导读:

  公司估计2019 年回母净利同增9.1-14.28 亿元,同比增长18%-28%,切合我们的预期,我们判定2020 年春节较早,公司奖金预说起过年费的发放大概提早至19Q4。

  投资要点:

  保持“增持”评级。公司估计2019年回母净利同增9.1-14.28亿元,同比增长18%-28%,切合我们的预期。保持公司2019-21 年EPS 3.13、3.25、3.43 元的猜测,别离同增27%、4%、6%。凭据可比公司估值,上调公司2020 年目的价至30 元,对应2020 年PE 9X。

  Q4 回母净利同比降落,重要源于奖金的预说起过年费的发放。凭据事迹预报倒算,Q4 公司实现回母净利区间为12.46~17.64 亿元,同比增长-29.6%~-0.34%。我们判定重要影响身分为2020 年春节较早,整年奖金的预说起过年费的发放大概提早至四序度,2018 年预提时点为2019 年1 月。

  Q4 水泥熟料均价同比根本持平,销量则逐月爬坡。测算Q4 水泥熟料均价约360 元/吨,与2018 年同期相较根本保持安稳;Q4 吨毛利同比降落约10 元,我们判定主因或为12 月出产职员奖金预说起过年费的发放;凭据公司预报测算Q4 水泥熟料销量超2100 万吨,同增超6%。从销量趋向来看,我们判定公司10 月水泥熟料发货受军运会影响,而集会竣事后需求敏捷回热,赶工效应明显。

  骨料、混凝土营业稳步拓展。我们测算2019 年公司骨料销量超1750万吨,同增21%,混凝土销量超400 万方,同增19%。停止2019 年末,公司骨料及混凝土总产能别离达3950 万吨、2330 万方。我们以为公司新营业拓展顺遂,将成为公司中恒久进展的要害引擎

  风险提醒:基建力度不及预期、地产新开工年夜幅下滑

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