生益科技600183成长加速 整体价值大化

　　【编者按】 投资要点通告： 公司通告分拆所属子公司生益电子至科创板上市的预案，本次分拆完成后，生益科技股权布局不会产生变革且仍具有对生益电子的控股权。

　　生益电子位列通信板范畴第一梯队，分拆后理顺营业架构，强化竞争力。

　　生益电子建立于1985 年，产物以多量量的中高端通孔板为主，会合在5G无线通讯、办事器、汽车电子等范畴，客户重要为华为、复兴、三星、诺基亚等。2019 年前三季度净利润3.1 亿元，我们预估整年4.4 亿摆布(思量少数股权，对上市公司利润孝敬20-25%)，同比翻倍以上增加。生益科技主业为覆铜板，分拆后有益于理顺公司团体营业布局，鼓励机制也将更加美满。生益电子在吉安新增180 万平米的年产能，将来作为自力的资金召募平台，融资渠道将拓宽，新增产能有看顺遂开释，充实受益5G 基站建立和办事器需求增加。

　　上市公司持股稀释有限，团体代价最大化。现在科创板上市公司刊行股分比例一样平常在10-25%之间，生益科技持股生益电子78.67%比例，通告指出，分拆上市后，生益科技还是生益电子的控股股东，生益电子还是公司归并报表范畴内的子公司，稀释比例有限，公司和生益电子将专业化谋划和进展各自具有上风的营业，经由过程加快进展实现的增量赔偿因股权稀释大概带来的利润摊薄。同时，科创板对付优良企业的估值溢价，在上市公司的团体估值上也会有表现。

　　风险提醒： 子公司上市进度低预期，5G 基站建立和办事器出货低预期，产物代价快速下滑。