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山大华特(000915)大股东易主迎改善契机 品牌儿童药企获新动能

21财经网 2020-05-10 12:05:58

  【编者按】 达因“老线进级+新线投产”,2020 年事迹有看再上台阶。山大华特焦点子公司达因药业(持股52.14%,2018 年毛利润占比84%),重要产物为维生素AD 滴剂伊可新。2018 Q3 伊可新须生产线进级改革,致使昔时收进利润遭到较大影响,2019Q2 供货才渐渐规复正常。2018 年2 月公司起头新建2 条伊可新出产线,总产能在老线底子上翻番到达40 亿粒/年。

  跟着老线改革完成与新线投产,2020 年达因事迹有看再上台阶。

  伊可新当前渗出率仅25%,可拓展空间庞大。维生素AD 滴剂是婴幼儿刚需型炊事增补剂。伊可新恒久积存的大夫、家长承认度及品牌形象为公司修建恒久安定的护城河,多年来位居儿童维生素AD 增补剂市场占据率第一。当前贩卖范围约10 亿元,但我们以为该产物市场空间可达约40 亿元(出厂口径),当前远未到天花板。跟着消耗进级和渠道下沉,伊可新可拓展空间仍庞大。

  儿童药连续享受政策利好,达因深耕儿科多年,具有“渠道+品牌+产物线”三重上风。差别于成人药,儿童药市场相对关闭,竞争格式精良,且因为中国儿童药品类短缺,儿童药行业较长一段时候可享受研发、报产、医保、招标、临床利用等一系列政策利好。达因专注于儿童药,大夫承认度高,已上市+在研产物线中与伊可新同渠道的,如复方碳酸钙泡腾颗粒、右旋糖酣铁颗粒、甘草锌颗粒、益生菌、益生元,和布洛芬等儿童剂型的处方药,有看成为将来的潜力品种快速放量。

  大股东易主山东国投,管理布局有看理顺。此前达因药业焦点人物不持有上市公司股权,市场担忧公司管理布局存在隐忧。2020 年1 月,上市公司大股东已由山东大学变动为山东国投,山东国投对旗下上市公司股权鼓励的立场开明,海潮信息、新华制药等前后完成股权鼓励,由此揣度达因药业实行鼓励大概性大大增长,管理布局有看得以理顺,达因药业得到进展新动能。

  新股东、新动能,恒久空间打开,初次笼罩赐与“买进”。估计公司19-21年EPS 为0.87/1.33/1.74 元,同比增加57%/53%/31%。当前股价对应19-21 年PE 为29/19/15X。公司是儿童药龙头,新股东有看带来新动能,当前PE 与PEG 均较低,初次笼罩,赐与“买进”评级。

  风险提醒:股权鼓励低于预期;渠道规复低于预期;新生儿数目下滑。

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