逆风扩产产能利用率低 沪硅产业高市值还能撑多久？

发售大半年至今，上海硅产业控股集团有限责任公司(下称“沪硅产业链”，688126.SH)的股票价格经历了数次起起落落，最近总市值平稳在900亿人民币上下，约为总市值最高处的60%。

沪硅产业链子公司上海新昇半导体材料高新科技有限责任公司(下称“上海新昇”)于2018完成了300mm(12英寸)半导体材料单晶硅片的产业化市场销售，结束了300mm单晶硅片国产化基本上为0的历史时间。但现阶段的沪硅产业链依然处在亏本情况，新的300mm单晶硅片的生产制造产业基地尚在基本建设，现阶段的生产量也不尽人意。

做为中国内地单晶硅片生产制造的水龙头，沪硅产业链在300mm半导体材料单晶硅片国内生产制造的上突出成绩众所周知。可是业绩可否长期性支撑点总市值，也有待犹豫。

市场占有率低高产未来可期？

沪硅产业链创立于二零一五年十二月，今年 4月于上海证券交易所发售，关键业务流程为半导体材料单晶硅片的产品研发、生产制造与市场销售。招股说明书中列举的前十大公司股东均为公司，在其中国盛集团与我国集成电路芯片产业链基金投资各持仓30.48%，另有好几家国有资本情况的公司股东为其做作业，主力阵容称得上奢华。

做为中国内地最具经营规模的半导体材料单晶硅片制造企业之一，沪硅产业链集团旗下关键包含三家分公司Okmetic、上海新昇和新傲高新科技。虽然上海新昇早在2018就完成了国内300mm单晶硅片的产业化市场销售，但沪硅产业链却仍未因而摆脱亏本的局势。

今年年度报告显示信息，沪硅产业链当初完成营业收入14.9亿人民币，同比增长率47.71%，亏本8991.45万元。而来到今年 半年度，企业完成了8.54亿人民币营业收入，较今年同期增长了30.53%，亏损0.83亿人民币，较2019上半年度的0.75亿人民币提升了10.17%。

现阶段的单晶硅片生产制造行业集中度颇高，前五大生产商均为传统式单晶硅片大佬，信越化学(日本国)、SUMCO(日本国)、Siltronic(法国)等企业刮分了超出90%的销售市场，据招股说明书中出示的数据信息，沪硅产业链的市场占有率仅为2.18%。单晶硅片做为芯片制造的底材，占半导体器件销售市场的比例颇高，SIMI数据信息显示信息，这一占比长期保持在35%上下。

随着着低市场占有率与赢利窘境一同压在沪硅产业链头顶的，也有自上年至今半导体业总体的低迷。

依据SIMI公布的数据信息，因为运行内存销售市场的皮软与各种有关公司库存量的世界多极化，今年全世界半导体材料销售量与销售额都出現了一些较小幅度降低：今年全世界硅晶圆销售量累计为 118.1 亿平方英寸，而 2018 年的销售量为 127.32 亿平方英寸。国金证券在券商报告中觉得，此系半导体业的规律性调节，销售市场整体仍然挺立。

全世界第一条300mm单晶硅片生产流水线完工于2001年，到二零零九年，全世界300mm单晶硅片的交货总面积就早已超出别的规格交货总面积之和。因为300mm单晶硅片在降低成本层面具备优点，现阶段早已变成流行单晶硅片规格。

国金证券公布的券商报告显示信息，中国内地200mm和300mm单晶硅片的投资额达到1409亿人民币，若全部300mm单晶硅片的建设中的项目所有建成投产，月生产能力将做到662万片；而现阶段全世界300mm单晶硅片的月生产能力也但是六百万片。

而且，今年12月9日，徐州市鑫晶半导体材料的12英寸(约300mm)大单晶硅片长晶生产流水线试生产取得成功，早已相继向中国与法国的好几家顾客推送实验样照，与中国同行业的猛烈市场竞争就在目力所及的将来。在市场占有率低、要求端规律性调节的情况下，沪硅产业链充分利用的先给优点“逆风翻盘高产”最后可以占有是多少销售市场，也有待時间检测。

生产量低

虽然总供给深陷提高短板，但沪硅产业链并沒有挑选在领域的小寒冬省吃俭用。企业在今年报中称现阶段正采用“逆周期运营”的对策，在提升研发投入的另外，在扩张生产能力层面将再次增加资金投入。

今年 12月11日，沪硅产业链发布消息称，已对上海新昇增资扩股16亿人民币，用以执行“300mm单晶硅片二期”新项目。9月29日，企业在其公布的调查周刊中表露，今年 上半年度其300mm单晶硅片生产能力为十五万片/月，到二零二一年其月生产能力预估将做到三十万片。

沪硅产业链今年 中报称，分公司Okmetic、上海新傲科技发展有限责任公司已于以往2年完成了生产流水线提产的生产能力基本建设，刚开始逐渐释放出来生产能力。

300mm单晶硅片的产业化市场销售至今已有2年，现阶段中国仅有沪硅产业链一家有此生产量。现阶段企业生产制造的单晶硅片关键远销海外。招股说明书显示信息，今年1-10月企业有72.74%的主营业务收入来源于国外销售市场，而在二零一六年，这一数据达到90.91%。

中国针对企业商品的要求正处在稳定上升环节，但企业仍未因此项中国“独一份”、国际性上也比较优秀的生产量摆脱赢利窘境，最关键的缘故，是现阶段的生产量较低。

(图片出处：沪硅产业链今年年度报告)

在今年生产量与销售量均有升高的前提条件下，沪硅产业链的生产量水准却较低。依照生产量测算，在今年最终的三个月中，沪硅产业链仅生产制造了12.六万片300mm单晶硅片，尚不如一个月的生产能力，生产量仅为28%。

在生产量低的情况下，沪硅产业链仍着眼于300mm单晶硅片生产能力的扩大。依据今年 半年报及其招股说明书中公布的生产能力状况，，沪硅产业链300mm单晶硅片今年生产量约为72万片，具体每个月生产能力为十五万片，自今年一月至当初10月，其生产量仅有44%。

(图片出处：沪硅产业链招股说明书)

在可以将生产量提升到一定水准以前，企业仍在增加研发投入，且新购买的生产线设备仍在转固、新的生产制造产业基地仍在基本建设，在这种要素的相互功效下，沪硅产业链300mm单晶硅片商品的利润率在今年断崖式下跌，这也是造成企业亏本扩张的关键缘故。

企业在招股说明书中引证Siltronic与SUMCO的运营汇报，称企业做为领域新进到者，遭受总体销售市场危害300mm单晶硅片商品销售价格有一定的降低，这一状况归属于半导体业规律性起伏，预估将于2020第三季度出現转好。

待到沪硅产业链的生产线设备进行折旧费，300mm单晶硅片的生产量做到一切正常水准以后，相继释放出来的生产能力与从头开始提高的全世界销售市场是不是能够为企业产生好看的财务报告数据信息，仍需观查事后的销售业绩主要表现。

总市值腰折

股票价格的起起伏伏，对发售不满意一年的沪硅产业链来讲，早已谈不上是啥新鲜事儿了。

在发售的头三个月中，归功于股票市场小阳春的扶持，沪硅产业链股票价格不断疯涨。4月12日其发售价钱仅为3.89元/股，来到7月14日收盘连板，其股票价格已窜至63.9元，疯涨17.7倍。公司市值最大曾达1584.9亿人民币，一度被称作“牛股”。

殊不知，沪硅产业链并沒有在股票价格的高些占住很久。就在7月10日，沪硅产业链尾盘跳水，股票价格较上一日下挫19.94%，总的市值下挫到1268.9亿人民币，一夜之间市值蒸发近300亿元。

自此，历经一段时间的波动下挫，截止今年 10月16日，沪硅产业链总市值为909.51亿人民币，股票价格下降至12日前的36元/股的水准。不上3个月，公司市值大幅度缩水率，不够最高处的60%。

据SEMI数据信息显示信息，今年全世界半导体材料单晶硅片销售市场总价值约为111.五亿美金，较2018的113.8亿美金小有减少。而现阶段沪硅产业链868亿的总市值，早已超出了全世界销售市场总产量。何况在信越化学等五大佬的黑影下，沪硅产业链仅2.18%的市场占有率，计算成销售市场总价值仅为2.43亿美金。

而以信越化学为例子，做为半导体材料单晶硅片生产制造领域的行业龙头，其总市值折合中国人民币3426亿人民币。依据SEMI今年公布的数据信息，信越化学在半导体材料单晶硅片行业的市场占有率达29.8%。而现阶段仅能生产制造200mm及下列单晶硅片的台湾的合晶高新科技，现阶段市场占有率为2.54%，稍高于沪硅产业链，其总市值折算中国人民币41.18亿人民币。。

虽然企业股票价格逐渐重归客观，但澎涨的总市值体现出销售市场针对中国半导体材料发展前途的开朗。它是股市“项目投资将来”的一种主要表现，却也从一定水平上太早透现了股票价格的成长空间。针对公司来讲，假如欠缺优秀的关键技术与扎扎实实的营运能力为其股票价格兜底，金融体系上的高额总市值，不过是月落星沉。

半导体材料单晶硅片做为半导体设备最关键的原材料，其验证堡垒很高。验证的严苛水平在于最后商品的主要用途，如在基本主要用途应用的抛光片和外延片验证周期时间一般为9-18个月。现阶段沪硅产业链的300mm单晶硅片已经历经好几家中下游公司的验证步骤，现阶段生产制造的商品多见样照，这也是现阶段生产量稍低的缘故之一。待到商品相继进行验证、达到预估生产能力拓张总体目标，中国针对300mm单晶硅片日益突出的要求，也许会令沪硅产业链的销售业绩明显改善。