信捷电气股价分析：业绩高增长 盈利能力显著提升

【编者按】 销售业绩略超预估：20Q1-3 营业收入环比 75%、归母净利润环比 113 Q1-3 企业完成主营业务收入约8.1 亿人民币，环比 74.7%；归母净利润约2.5 亿人民币，环比 112.6%；；扣非后归母净利润约2.2 亿人民币，环比 130.4%；利润率约44.2%，环比 4.6 个pct；净利润率约30.4%，环比 5.4 个pct。总体销售业绩略超预估。

20Q3 营业收入、纯利润高提高，赢利水准提高明显20Q3 企业营业收入、纯利润持续Q2 的高增长速度，期间费用率进一步降低。企业完成营业收入约3.1 亿人民币，环比 98%；利润率44.0%，环比 2.6 个pct，同比-0.7 个pct；期间费用率约11.9%，环比-5.6 个pct，在其中市场销售、管理方法、产品研发费用率环比-2.5、-1.4、-2.3 个pct；归母净利润1 亿人民币，环比 134.7%；归母净利润率约32.8%，环比 5.1 个pct。

加工制造业迅速转暖，销售业绩将持续保持提高趋势

9 月加工制造业PMI 51.5，从3 月刚开始持续7 月在荣枯线之上，在其中知名企业、中小型企业和中小型企业PMI 各自从5、6、9 月刚开始好转，9 月PMI 各自为52.5、50.7 和50.1。加工制造业固资项目投资总计环比减幅逐渐改进，到9 月总计环比已下挫至-6.5%。加工制造业工业总产值同比增幅平稳升高，9 月做到7.6%。伴随着中下游销售市场的迅速再生，企业的关键赢利逐渐从肺炎疫情关系商品向基本商品转换。

现阶段企业手中订单信息充裕，企业募建成投产能10 月建成投产，提升时尚运动PLC 和高档伺服电机的生产能力，预估Q4 销售业绩将持续保持提高趋势。

长期性看，伺服电机将变成销售业绩提高关键推动力

企业长期性发展趋势途径清楚。伺服电机商品层面，企业发布DS5 等新产品，逐步完善商品合理布局，提高企业竞争能力。并根据PLC 推动伺服电机的对策逐渐落地式，将来伺服电机有希望变成业绩提高关键驱动力。PLC 商品层面，企业在深耕细作中小型PLC销售市场的另外，持续开发设计贮备中小型PLC 技术性，将来有希望发展高端装备制造行业。

盈利预测和定级

企业是中国中小型PLC 水龙头，中下游销售市场转暖，企业手中订单信息充裕，大家调高盈利预测，预估2020-2022 年归母净利润各自为3.2、3.4、4.1 亿人民币，EPS 各自为2.25、2.45、2.92 元，当今股票价格相匹配的PE 各自为36、34、28 倍，保持 “极力推荐”定级。