山东威达股票行情：Q3业绩增长大超预期 盈利能力持续优化

【编者按】 恶性事件：企业公布2020 年三季报，前三季度完成收益14.42 亿人民币，同比增长率31.71%；归母净利润1.67 亿人民币，同比增长率62.33%。在其中Q3 单一季度完成收益6.54 亿人民币，同比增长率77.76%；归母净利润0.84 亿人民币，同比增长率152.17%。

另外， 企业预估2020 年完成纯利润1.98-2.56 亿人民币， 环比大幅度提高267.95%-317.15%。

业绩大幅度增涨关键来源于主营业务气动工具零配件业务流程提高。Q2 单一季度业绩增长速度32%，Q3 做到152%，再次加快。企业气动工具零配件业务流程加快发展由于：1）肺炎疫情导致欧洲国家工作人员户外活动游戏越来越少，家中DIY 要求升高。2）一部分竞争者撤出销售市场，企业市场占有率提高。企业的竞争者商品类目单一、顾客单一，抗风险能力较差。企业长期性服务项目气动工具水龙头，商品类目齐备，能够一站式处理零配件购置难题，市场占有率明显升高。

企业当今手中订单信息圆润，Q3 末合同负债为1 亿人民币，同比增长率近20%。将来伴随着其业务拓展到大量类目、商品渗入顾客的大量产品系列，预估企业将始终保持稳进提高。

营运能力平稳提高，现金流量明显提升。企业2020 年以前三季度完成利润率27.98%，同比增长率2.5pct；净利润率11.43%，同比增长率2.27pct，企业营运能力自上年Q4 至今逐一季度完成持续增长，反映企业优良成本控制和商品议价能力。另外企业现金流量水准明显提高，企业Q3 末营业性现金流量完成2.36 亿人民币，同比提高1.07 亿人民币，企业运营管理工作能力不断提升。

电动车换电趁势已是，企业4 年深耕细作换电气设备享有领域收益。近年来，在我国现行政策对电动车换电适用幅度显著加仓，除蔚来汽车、北汽汽车等传统式换电公司之外，赣锋锂业、欣旺达、奇瑞汽车、上汽汽车、好意头、东风柳汽等锂电池厂、车企，甚至软银投资、硅谷天堂等风险投资机构，竞相合理布局换电产业链。能够预料，电动车换电方式在未来两年将加快普及化。

企业从2017 年刚开始变成蔚来换电气设备的关键服务提供商，把握关键技术。

2020年仅蔚来汽车方案新创建换电站达300 个，新进到者也在积极主动筹备基本建设，企业有希望迅速抢占市场，优先选择享有产业链大发展趋势收益。

投资价值分析：企业是全世界领跑的气动工具零配件公司，深层渗入史丹利百得、TTI、BOSCH、创科等高品质顾客，伴随着企业本身的商品类目扩展，及商品在顾客产品系列中的渗入，企业有希望长期性稳进发展，享受全世界1200 亿销售市场生日蛋糕。

企业4 年合理布局换电气设备结果实，跑位优点显著，再获新发展点。大家预估企业2020/2021/2022 年纯利润各自为2.36、3.56、4.79 亿人民币，2020年大幅度扭亏增盈，明以后同比增长率51.2%、34.3%。保持“买进-A”定级。