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上证综合指数怎么算的 沪深股市行情

21财经网 2021-07-12 17:13:33

前言

近期,上交所公布了上证指数的编制规则马上就要变化了,主要体现在四点:1、市值排名TOP10的公司,上市满三个月后计入指数。2、市值一般的公司,上市满一年后计入指数。3、红筹企业发行的存托凭证、科创板上市将计入上证综合指数。4、ST股票将被剔除上证综合指数。这是上证综合指数自发布以来的第一次改动,又恰逢各种资本市场政策同时出台,于是就有了各种各样的分析,基本上都是看好以上证指数的变动作为牛市开端的。特别是这几天,神创接连新高,让很多人更加坚定了这样的设定,那我们看看上证指数修订到底影响的是什么吧。

新股延后纳入指数和ST剔除指数,到底有多大的影响

很多人看到最近美股新高了,然后就去研究美股的规则,发现美股的机制就是采用新股的不稳定期剔除等等规则,然后想当然的推论出,上证指数这次同样的变动,自然也是可以取得同样的效果的。但是事实上真的这样吗,我们可以仔细的研究一下。

先放一张对比图给大家看一下,这张是上证综合指数叠加了上证50之后的对比图

除了上证综指以外,上证50指数,是会定期调整指标股的,而调整指标股的时候,就会把ST股剔除出去,但是实际上剔除了ST股以后的上证50指数走势和上证综指指数的走势,仍然是基本充合的,所以这么看起来,实际上ST股对于上证综指的影响,几乎可以忽略不记。另一方面,因为能够有能力包含在上证50指数范围内的新股少之又少,几乎是很不容易碰到的,所以上证50指数受到新股的影响也可以忽略不计。

这就和很多人鼓吹的只要排除掉新股上市高估值而过早纳入指数范围,以及ST因为容易产生连续的跌停而拉低了指数的直观印象是完全的不同的。为什么会出现这种情况呢,从根本上要从上证指数的规则说起。

上证指数规则决定了指数的走势,和新股以及ST股关系并不大

我们来列举下上证综合指数编制规则的官方解释,这里我们截取上海交易所关于上证综合指数的官方简介如下:

上证综指于1991年7月15日发布,是上海第一只反映市场整体走势的旗舰型指数,也是中国资本市场影响力最大的指数,包含A股、B股等上交所全部上市股票,以总股本为权重加权计算,代表中国资本市场20年发展历程,是中国资本市场的象征。

这句话里面对于走势影响最大的,其实是四个字“权重加权”。也就是说,虽然上证综指取的是所有上交所的股票,但是每个股票的权重加权是完全不同的。这才是影响指数走势的真正核心所在。

对于ST股票而言以及其他一堆的股票而言,因为占的总市值比例都是非常小的,对于权重的影响可以说是微乎其微,我们可以看看ST股票前十大的市值列表

看这张市值最大的ST股的列表的最后三列数据,就会发现其实ST股对于指数的贡献度,几乎为零。

那用同样的方法,我们来看看对于指数整体贡献度前十大的股都是些什么股呢

很明显的就可以发现,券商银行的整体贡献度排在前列。我们再来看看整体上证的市值排行,

这样可以更直观的看到,真正影响上证指数走势的,其实都是这些权重占比非常大的成分股,而这些成分股最主要都集中在金融板块、两桶油、一些重工程机械板块。所以别再妄想通过改变指数编制,就可以改变指数走势,其实影响是微乎其微的。

要改变指数走势,要么权重所在产业有突破式的发展,要么改变权重结构

针对上面上证综合指数的构成,如果想要在指数走势上能够走出大家所期望的牛市或者长牛市的走势,就需要有的放矢。

这里就存在两种角度,一种就是可以使得权重板块在业绩上有大的突破,这一点看起来短期内已经不太现实。一方面对于两桶油来说,国际油价波动异常剧烈,外加上两桶油本身就是固定经营和固定增长的产业,基本上大的突破是不会存在的。而对于金融行业来说,今年以来喊出来的口号都是,金融业需要让利,给其他行业让路。那就决定了金融行业业绩想再进一步有的大的发展也是不太现实的了。

既然这些权重行业在业绩上想有所发展非常困难,那只能另辟蹊径了,也就是改变权重结构。这次的指数编制方法的变化,也有一个可以值得期待的地方,就是这次上证综合指数将会把科创板和红筹上市都纳入指数计算标准。要知道在红筹个股中,有需要世界级的企业,比如阿里巴巴和腾讯,这些企业如果在A股上市,加上A股的流动性溢价,那么市值潜力将非常巨大,通过这些红筹企业的回归,调整整个上证指数的权重分配情况,进而达到上证综合指数反应的产业结构从传统行业向传统+新兴行业整体转移,更接近真实的中国经济的效果,这才是有可能真正导致长牛的决定性因素。

我们可以看看这么多年以来,在海外上市的这么一大批中概股,成就了一整批富人,同时也发展出了一大批的世界级的企业,但是因为国内规则和制度的原因,这些企业都没有让A股的广大股民享受到红利,这是非常可惜的。其中最为突出的企业,就是腾讯了,腾讯自港股上市以来这么多年,市值不知道翻了多少倍,甚至成为港股的基石,对港股整体走势都产生很大的影响,我们可以看一下腾讯的走势图

但是这样的红利A股完全没有享受到。同样的企业还有非常多。从这几年的政策导向和产业结构来看,新兴科技行业,将在未来几年成为国家发展的重点,这也就意味着,会有更多的新兴行业的牛股问世,如果上证综指的编制方法不作出改变,那么这些牛股、这些伟大公司的产生,仍然不会和上证综指有任何的联系,上证综指仍然反应的是那些老气横秋公司的状态,所以才会出现十年横盘的悲剧,因为某种程度上来说,目前上证综指所反应的产业,也确实就是十年横盘的状态,要想有所突破,必须找到新的产业。

总结

所以说,指数编制方法的变化确实会对将来的指数走势产生很大的影响,但是这个影响并不是体现在加入新股以及剔除ST股上,而是体现在为新兴产业提供了指数权重空间上,如果再配合上将要出台的红筹企业回归,以及将新兴公司引导到科创板,整体调整了权重结构,配合上新兴产业的发展,才有可能真正的实现长牛。

标签: 股市行情
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