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21财经网 2021-05-02 14:51:44

分级基金上折怎么赚钱?(附即将上折名单)

引言:

由于市场对于上折事件的敏感性越来越高,强烈建议投资者尝试参与母基金出现上折迹象时B份额的投机性交易机会。

分级基金作为金融工程所衍生出的结构性产品,除了用作对应标的指数的投资之外,还可以从其产品结构自身出发,寻找投机、套利机会。本文介绍的分级基金上折投资策略便是其中之一。当意识到某只分级基金存在上折或者肯定上折时,投资者应如何把握这种机会呢?

博览研究员认为,只要满足一个前提两种策略,即可简单把握分级基金上折投资机会。具体分析如下:

一个前提:看好对应标的指数上折前后数个交易日表现

分级基金上折当日会停止分级基金二级市场交易行为,但暂停交易的交易日分级基金净值会产生变化。

行情波动大的时候,母基金净值出现剧烈下跌也不足为奇,但此时由于折算停牌,投资者无法交易所持有基金份额,即使只是持有分级基金B份额至停牌前一个交易日,行情下跌仍然会对参与上折收益产生较大影响。因此持有分级基金通过上折获取收益存在较大的行情波动风险。

博览研究员认为,除非上折前投资者判定行情与对应指数整体趋势均较为良好,否则不宜盲目承担操作前后分级基金净值波动的风险。

策略一:出现上折迹象买入、上折前最后一个交易日卖出

博览研究员对“出现上折迹象”定义如下:

1.母基金净值1.5为上折阀值时,母基金净值达到1.4以上;或2.0为上折阀值时,母基金净值达到1.85以上。

2.或者分级基金发公告提示可能会发生向上折算。例如军工B(150182)在2014年10月10日上折,基金公司却早在9月13日便发出上折提示:

以此为标准,博览研究员衍生出策略一:出现上折迹象即买入,上折前最后一个交易日反而卖出。

策略一的原理是,分级基金去年十分火热,大部分投资者都发现了上折后B份额的上涨机会,也许正是因为如此,上折后的利润空间逐渐变小,但是我们发现,上折前一周的获利空间在逐渐变大!

观察2015年以来发生上折的4只分级基金,尽管此时市场已经处于高位震荡状态,但是上折前一周分级B都存在稳定的上涨空间,并且全部跑赢指数!说明已经有部分投资者提前一步,押注笃定会发生上折,再待上折落定后抛出筹码。

博览研究员统计了2014年1月1日-2015年3月3日之前出现上折行为的9只分级基金上折前后表现,发现对于2015年上折的分级基金B份额而言,与上折后表现相比,上折前一周B份额表现反而更加突出。

因此从历史经验的角度出发,由于市场对于上折事件的敏感性越来越高(而且上折前卖出不用锁仓,反而可以少承担一部分不确定性风险),博览研究员反而强烈建议投资者尝试参与母基金出现上折迹象时B份额的投机性交易机会。

策略二:上折确定时买入,折后择机卖出

策略二是传统参与上折策略,即上折发生前最后一个交易日买入,上折后卖出。

策略二的原理在于,上折后B份额在二级市场溢价率归零,但在大多数行情氛围下,B份额上折前具有一定的二级市场溢价率,因此B份额上折后容易出现一轮类似于股票填权行情的上涨。

该策略具体计算方式较为复杂,博览研究员以2014年11月28日证保B(150178)上折为例进行详细说明:

我是例子

鹏华证保分级基金在11月26日达到向上折算阈值后,11月27日、28日两天暂停母基金的申购赎回,但场内A、B只在28日当天暂停交易。

假设投资者在11月27日发现鹏华公告旗下证保基金上折的公告后,立刻在二级市场以当日最高价与最低价的平均值2.461元成交1000份证保B,在不考虑交易费用的情况下,投资者支出2461元。27日28日进行向上到点折算。以27日基准日,按照净值超过1的部分全部转成母基金份额。

12月1日(11月29、30日为周末)投资者的资产明细为:

1.1000份净值B,按照当日收盘价格计算市值为:1085元(11月28日虽然未进行交易,但B类本身的净值会根据市场情况进行波动,11月28日B类累计净值2.123元,净值归1后的净值为0.986。12月1日恢复交易后,按照0.986的净值作为“前一日”的收盘价,即当日涨停价格为0.986*1.1=1.085元。但盘中会显示较11月27日的交易价格(2.542)下跌57.32%。)。

2.场内母基金份额:1000*(2.138-1)=1138份,市值按照11月28日收盘价格确认,即1138*0.993=1130.03元;而12月1日收盘后,投资者母基金的资产为1138*1=1138。

12月1日收市后的总资产合计:2215.03元

在不考虑交易费用的情况,投资者会发现经过折算,自己竟然亏损了,而实际上母基金净值并未下跌。原因在于:投资者在购买证保B的时候,是按照交易价格(2.416)成交的,而证保B的实际净值是2.138,二级市场上的溢价虽然会持续波动,可一旦转成母基金则会按照净值显示资产,所以亏损来自于:溢价购买的证保B中有一部分自动转成了母基金,而母基金并不上市交易,它只是按照每日市场走势显示资产净值。

在后续的交易日中,假设投资者一直持有分级B与母基金,按照每日收盘价格,投资者的资产变化为:

可以看出,上折确定才买入特别依赖折后一轮“填溢价率”行情的力度,以及折后母基金净值走势。如果B份额折后二级市场抛压太重使得B份额溢价率完全没法回到折前水平、加上万一标的指数行情不好、母基金出现严重下跌,那么投资者“冲上折”的操作多半会以不及预期收场。

哪些分级基金已发出上折信号?

博览研究员统计,下列分级基金已发出上折信号。由于上折跟套利不一样,上折买很少的B份额都可以参与,即使真出现亏损,由于买的少,也不会造成较多损失,因此投资者完全可以考虑选取一只,练习上折获利操作:

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